بااین‌حال، رفتار اخیر بازار جهانی نشان می‌دهد که حتی این فلز گران‌بها هم همیشه از نوسانات بازار در امان نیست. روز جمعه ۳۰ اکتبر، به دنبال افت شدید بازار سهام آمریکا، قیمت جهانی طلا به پایین‌ترین سطح یک‌ساله خود در حدود ۳۸۸۵ دلار در هر اونس رسید. این افت در شرایطی اتفاق افتاد که تنش‌های ژئوپلیتیک و نگرانی‌های اقتصادی همچنان بر بازارها سایه انداخته بودند. چنین وضعیتی این پرسش را مطرح می‌کند که چرا طلا برخلاف انتظارات رایج، در دوره‌های پرتنش هم ممکن است با کاهش قیمت مواجه شود و آیا همچنان می‌توان آن را پناهگاهی مطمئن برای سرمایه دانست؟
دلیل اصلی افت قیمت طلا، انتظار افزایش نرخ بهره است. طلا سود ثابتی ندارد، پس وقتی نرخ بهره بالا می‌رود، سرمایه‌گذاران کمتری مایل به نگهداری از آن هستند و بیشتر فعالان بازار ترجیح می‌دهند دارایی خود را در اوراق قرضه سپرده‌گذاری کنند.
فدرال رزرو آمریکا در آخرین نشست خود در ۲۸ اکتبر نرخ را بدون تغییر نگه داشت، اما دو عضو به افزایش رأی دادند و بازار آتی ۸۰ درصد احتمال می‌دهد که نرخ بهره در نشست بعدی یعنی در دسامبر افزایش پیدا می‌کند.
عامل دوم نفت است. با حملات اخیر در تنگه هرمز، قیمت نفت دوباره بالا رفت و نگرانی از تورم بیشتر شده است. تاریخ نشان می‌دهد که تنش ژئوپلیتیک به نفع طلا است، اما این بار همین تنش احتمال افزایش نرخ بهره بالاتر را افزایش داده و اثر آن روی طلا منفی بوده است.
عامل سوم فروش برای نقدینگی است. وقتی بازار سهام با افت شدید مواجه می‌شود، برخی سرمایه‌گذاران برای جبران زیان یا تأمین نقدینگی، دارایی‌های دیگر خود را نیز می‌فروشند. طلا هم از این قاعده مستثنا نیست. به همین دلیل، در دوره‌هایی که فشار فروش و نیاز به نقدینگی افزایش پیدا می‌کند، ممکن است قیمت طلا هم‌زمان با بازار سهام کاهش یابد؛ حتی اگر تنش‌های اقتصادی و سیاسی در میان باشند.
داده‌های شورای جهانی طلا نشان می‌دهد صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا در اکتبر حدود ۲٫۷ میلیارد دلار ورودی داشته‌اند. یعنی خرید به‌کلی متوقف نشده، هرچند ارزش دارایی این صندوق‌ها به‌خاطر کاهش قیمت حدود ۶ درصد پایین آمده است.
در مقابل، همین شورا ماه‌های قبل گزارش داده بود که ETFهای طلا در ژوئن ۸٫۹ میلیارد دلار خروج داشته‌اند. بنابراین جریان ورود و خروج در ماه‌های اخیر نوسان زیادی دارد و نمی‌توان یک روند ثابت را برای طلا در نظر گرفت.
آنچه مسلم است اینکه خرید طلا همچنان یکی از گزینه‌های مطرح برای ایجاد یک سبد سرمایه متنوع است. فعالان بازار ارز دیجیتال نیز برای اینکه از رشد طلا بی‌نصیب نمانند از نسخه دیجیتال طلا استفاده می‌کنند. آن‌ها می‌توانند به جای مراجعه به بازار فیزیکی طلا، در هر ساعت از شبانه‌روز و با هر بودجه‌ای طلای دیجیتال را خریداری کنند.
طلا در بحران‌های اخیر نقش پناهگاه را به بهترین شکل ایفا نکرده است، زیرا عواملی مانند انتظارات نرخ بهره، افزایش قیمت نفت و نیاز سرمایه‌گذاران به نقدینگی بر قیمت آن اثر گذاشته‌اند. بااین‌حال، ورود سرمایه به صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا نشان می‌دهد که تقاضا برای این دارایی همچنان وجود دارد. بنابراین، نباید تصور کرد که طلا در تمام شرایط اقتصادی از افت قیمت مصون می‌ماند و بهتر است پیش از تصمیم‌گیری برای خرید آن شرایط کلان اقتصادی و عوامل اثرگذار بر بازار را بررسی کنید.
